昌隆投资 A股年内首只10倍股诞生 | 谈股论金

5月24日，正丹股份股价再度大涨13.46%，达到31.77元，较2月7日低点2.83元，区间涨幅超过1000%，成为A股年内首只10倍股。该公司主营酸酐及酯类产品，拥有8.5万吨TMA产能；英力士宣布永久关闭其TMA生产，近两个月偏苯三酸酐（TMA）价格持续上行，从年初的16000元/吨低点快速涨破40000元/吨。

TMA行业呈现高度集中的寡头格局，根据英力士官网资料，正丹股份、英力士、百川股份、Polynt意大利、泰达新材和Polynt常州在全球TMA市场份额占比分别为30%、25%、20%、11%、7%和7%。此前有消息称，化工龙头美国英力士经过对工厂情况、成本压力、市场份额损失、原材料前景和全球TMA供应的深入分析后，决定不重新启动生产设施。如果英力士宣告永久停产，TMA行业总产能将减少27.5%，导致TMA价格大幅飙升。不过，在4月30日晚间的股价异动公告中，正丹股份便表示，关注到有平台流传关于美国英力士永久性关闭其TMA生产装置的市场传闻，但目前公司尚未直接收到美国英力士公司宣布偏苯三酸酐生产装置永久性停产的公告。

百川盈孚数据显示，华东地区TMA价格主流成交参考价格达到40000元/吨至44000元/吨，并且市场货源持续紧张。而在2月时，TMA价格还仅在15000元/吨附近徘徊。

受近期偏苯三酸酐（TMA）涨价影响，正丹股份自4月中旬起快速拉升。5月7日，正丹股份股价严重异常波动停牌核查。正丹股份提示，自4月9日至5月6日，公司股价累计涨幅达439.05%，已出现四次异常波动情况和两次严重异常波动情况，股票价格短期涨幅严重偏离创业板综合指数，显著高于公司基本面变化程度，与公司目前基本面不匹配。公司最新静态市盈率为1193倍，滚动市盈率为205倍，显著高于行业平均值，存在市场情绪过热的情形。

5月13日晚，正丹股份发布停牌核查公告称，公司目前生产经营情况正常，近期因市场供需关系发生变化，主要产品偏苯三酸酐的市场价格上涨幅度较大，公司2024年第一季度业绩同比大幅增长。但产品价格波动的可持续性具有不确定性，如果未来市场供给增加或需求减少，可能存在产品价格回落的风险，从而给公司业绩带来不利影响。

TMA涨价前，正丹股份业绩“双降”。2023年，公司实现营收15.38亿元，同比下降20.09%；归母净利润987.51万元，同比下降82.31%；而同期公司毛利率和净利率都滑落至历史低点，分别只有3.85%和0.64%。

TMA涨价后，公司盈利能力暴增。今年一季度，正丹股份实现营收5.18亿元，同比增加28.80%；归母净利润5899万元，同比增速达412.94%；而同期毛利率较去年底大增10.48个百分点至14.33%；同期净利率更是大增10.75个百分点至11.39%。

对于今年一季度业绩大增原因，正丹股份在4月15日公告中表示，受市场供给变化影响，TMA销量及单价同比均有较大增幅，市场份额与收入稳增；随着公司TMA产能持续释放，规模效应显现，成本费用率下降，归属净利润大增。

文/北京青年报记者 朱开云

编辑/田野昌隆投资

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